COUPANG: El Amazon coreano que no para de crecer

JOYA OCULTA
Mientras muchos miran a China, el verdadero monstruo del e-commerce se cocina en Seúl

La Tesis

El fundador y CEO, Bom Kim, todavía controla casi el 9% de Coupang (más de $4.000 millones). Su obsesión no es vender, es seguir construyendo. El negocio principal sigue generando caja (cash flow libre en 10 cifras) y engordando su balance con caja neta positiva.

Los márgenes brutos crecen más rápido que las ventas. Traducido: hay expansión de margen operativo a la vista. Suena técnico, pero significa más rentabilidad con cada dólar que entra. Y mientras copia lo mejor del manual de Amazon, también escribe su propio capítulo.

🛒 Qué hace Coupang

Coupang (NYSE: CPNG) es el líder absoluto del e-commerce en Corea del Sur. Tiene una red logística que cubre el país con entregas en horas y sumó a su negocio principal cosas como: entrega de comida (Coupang Eats), streaming (Coupang Play), pagos digitales (Coupang Pay) y hasta adquirió Farfetch para entrar al lujo online.

🚀 Por qué comprar ahora

Desde que la encontramos en 2023, ah subido un +47%, superando al S&P 500. Pero esto va más allá de performance. Triplicaron ventas en 5 años, pasaron de quemar caja a imprimir billetes y nadie pudo destronarlos en Corea.

Con 23 millones de clientes activos y más del 70% de la población a 10km de sus centros logísticos, su ventaja competitiva es un muro difícil de escalar. ¿Lo mejor? Siguen invirtiendo en nuevos negocios con una estrategia paciente.

📈 Cómo va

Las ventas siguen creciendo (más del 20% este año) y los márgenes también. Farfetch (negocio adquirido por Coupang) ya está cerca de break-even. La historia no solo es buena: está mejorando.

Razones alcistas

1. Aún hay terreno por conquistar

Con 23.4 millones de clientes activos, Coupang ya alcanza a la mitad de la población adulta surcoreana. Pero hay espacio para crecer, tanto en usuarios como en gasto por cliente.

2. Su membresía “Wow” hace honor a su nombre

Coupang Wow no es solo envíos rápidos y devoluciones gratis. También ofrece contenido en streaming, entregas de restaurante y otros beneficios que refuerzan la fidelidad de los clientes. Puede perder dinero hoy, pero está ganando corazones (y datos valiosos).

3. El experimento Farfetch podría rendir frutos

Compraron una plataforma de lujo en apuros, pero barata. Si logran enderezarla, Coupang podría tener una llave para crecer fuera de Corea y Taiwán.

4. Las márgenes siguen mejorando

Los ingresos crecieron 11%, pero la utilidad neta y el EBITDA ajustado crecieron aún más. Escalar está funcionando.

5. Aumentos de precio sin fuga de usuarios

Subieron el precio de la membresía Wow más del 50% y los usuarios se quedaron. Si siguen entregando valor, podrían volver a subirlo.

⚠️ Qué puede salir mal

1. Geopolítica: Corea del Sur vive bajo la sombra de Corea del Norte. Siempre es un comodín.

2. Expansión internacional: Salieron de Japón tras fracasar. Están apostando fuerte en Taiwán, pero competir ahí no será fácil.

3. Nuevos negocios: Coupang quema dinero en sus “Desarrollos”. Si se le va la mano, puede presionar resultados.

👀 A quién mirar (competencia)

• Amazon (AMZN): el benchmark

• MercadoLibre (MELI): rey del sur

• JD.com (JD): el rival en China

• Grab (GRAB): movilidad + tech en Asia

🧾 Al grano

Coupang no es una apuesta segura, pero es una jugada con convicción, visión y ejecución. Es estrategica su exposición internacional, liderazgo claro, y un negocio que aún tiene margen de expansión.

📌 Tipo de inversión: Moderada, ideal para carteras que buscan crecimiento sin perder de vista los riesgos globales.

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